完整筆記?投融資

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我們?yōu)槭裁催@么拼?

海底撈為什么要做自煮火鍋?

為什么公司很難做大?

一、為什么中國人這么拼

今天跟大家分享《2018年餐飲投融資報告》，通過過去5年的投融資數(shù)據(jù)，一起來探索我對這10年中國餐飲的思考。

首先，我想分享一下作為一個創(chuàng)業(yè)者、投資人的一天。

1.我的一天

11月28號，我在我的朋友圈這樣寫下：

結束完前一天的分享與溝通，凌晨3點回到了酒店，凌晨4點睡覺，第二天一早來到公司，團隊已經(jīng)等了我10分鐘了……早餐只能邊開會邊吃了～

12點上半場會議結束，番茄約的項目方已經(jīng)等了我半個小時，品嘗著項目方的產(chǎn)品，會議一直持續(xù)到下午2點～

然后一分鐘沒有停，F(xiàn)A(融資中介)團隊一窩蜂涌進包間，下午會議開始，一直持續(xù)到晚餐時間～

基金團隊見縫插針和我溝通了幾個事情～

晚上窄門課程開始了，一口氣講到了11點下課，學員們開始做作業(yè)，然后一個一個緊密安排窄門兄弟密室溝通，凌晨2點密室溝通終于結束了，以為可以回酒店休息了～

隔壁依然在開會的FA團隊把我截獲下來，繼續(xù)開會……

2.拼盡全力，是為了照亮理想

我去了全球十幾個國家，發(fā)現(xiàn)沒有任何一個國家比中國人更加勤奮。很多人說，發(fā)展中的國家當然是如此，但是我們看到越南、印度，甚至非洲等一些發(fā)展中國家，依然沒有中國人那么的勤奮和努力。

那么，努力背后的根源究竟是什么?

《人民日報》大號22號晚上頭條推文，正好解答了這個主題：為什么這么拼?

為了不改變一切理想，為了改變不理想的一切。這是一個獎勵拼搏的時代。因此，不舍晝夜，不辭辛苦，讓不可能成為可能。

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這是我的一天。我想這也是大部分投資人或餐飲人的一天，或者說，它可能是整個中國人一天的現(xiàn)狀。

這樣快節(jié)奏的一天，是中華上下五千年優(yōu)良傳統(tǒng)之一——勤勞造就的。

3.經(jīng)濟下行，秩序重建，野蠻生長的時代結束了

2015年我創(chuàng)辦“靠譜投”，在公開演講時說到“餐飲企業(yè)想上市，不是瘋子就是傻子”，因為三座大山壓頂：財務無法核查、稅賦過高、供應鏈不成熟!

2016年5月1日國家開始試行營改增(營業(yè)稅改增值稅)，幫助規(guī)范的餐飲企業(yè)降低占營業(yè)額3%左右的稅金。

2016年9月，頤海在港交所上市。一系列的餐飲供應鏈服務平臺出現(xiàn)，開始對餐飲行業(yè)底層服務進行優(yōu)化......

2018年，番茄資本正式成立，成為中國第一支垂直的、只做餐飲產(chǎn)業(yè)投資的基金，并與《中歐商業(yè)評論》一起開設中國第一個餐飲IPO成長營，要用10年推動中國100-150家餐飲公司上市!

2018年以來國家相繼出臺了對稅務更加嚴格的稽查要求;2018年6月22日國家出臺了新的、更加嚴格的食品安全法;2018年7月20國家宣布從2019年1月1日開始社保入稅新規(guī)......

經(jīng)濟下行，國家更加注重秩序重建，野蠻生長的時代已經(jīng)過去了。

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二、中國餐飲業(yè)現(xiàn)狀

2018年，我們密切關注著餐飲投融資市場，每個月都通過“餐飲投融界”(ID：canyintrj)發(fā)布月度餐飲投融資報告，做完2018年餐飲產(chǎn)業(yè)投融資報告，感受到2019年餐飲產(chǎn)業(yè)可能面臨更大的挑戰(zhàn)。

而對于真正的實力選手而言，可能恰恰是脫穎而出的機會!

1.2018年中國餐飲產(chǎn)業(yè)投融資現(xiàn)狀

餐飲產(chǎn)業(yè)的投資事件從2015年開始進入到了一個相對爆發(fā)的狀態(tài)，但2015年以后又開始急劇下滑。

從上圖可以看到，2015年以后，雖然行業(yè)投資案例數(shù)逐年下滑，但總投資金額仍有所增長。

2018年，從截至11月中旬的數(shù)據(jù)來看，行業(yè)披露的案例數(shù)大幅下滑至361起，但受多起大額事件影響，總披露投資金額672億元人民幣，已經(jīng)超過2017年的全年投資額。

這也代表著，所獲得投資的餐飲項目數(shù)量越來越少，但金額越來越大，資金開始向優(yōu)質企業(yè)聚攏。這是餐飲產(chǎn)業(yè)逐漸由分散走向集中的一個信號。

同樣在餐飲投資機構當中，2014年到2018年，中國餐飲產(chǎn)業(yè)參投機構數(shù)量是1200多家，其中主要是以VC和PE為主，所占比例接近七成。

2015年，早期項目的投資機構數(shù)量達到了140家，而2016—2018年這三年，都回落到了一個相對不到一半的數(shù)量，但是戰(zhàn)略投資者和天使投資人對早期項目占比增高。

通過數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)，專業(yè)的投資機構大多不再關注早期投資項目，轉而投向后期。而越來越多的個人天使和戰(zhàn)略投資機構開始進入到餐飲投資的早期。所以早期項目可以更多地選擇戰(zhàn)略投資人和天使投資人。

同樣，越來越多的資金開始向好的企業(yè)服務和供應鏈創(chuàng)新模式集中。

融資過億的企業(yè)有225家，約半數(shù)的企業(yè)融資的金額在2000萬以下，其中有22.9%的企業(yè)是500萬以下，當然，22.8%的企業(yè)沒有披露融資金額。

2.宏觀分析餐飲產(chǎn)業(yè)5大分類的投資

整個餐飲產(chǎn)業(yè)投融資的狀況，我們把它分成了五個大類來進行分析：

餐飲品牌、餐飲飲品甜品品牌、餐飲食品品牌、餐飲供應鏈服務商品牌、餐飲新零售電商品牌。

通過細分我們看到，餐飲供應鏈及服務商披露的案例是最多的，投資金額也幾乎占到了半壁江山。

餐飲供應鏈服務商的案例占到了32%，餐飲品牌占到了20.3%，飲品品牌占到9.5%，后兩者加起來占到整個數(shù)量的29.8%。

餐飲新零售與餐飲電商占到了20.9%。餐飲食品品牌占得比較少，占到17.2%，金額比較大。

餐飲供應鏈及服務商，除了數(shù)量排行第一之外，它的金額占到50%以上。而我們看到餐飲食品品牌，它們雖然數(shù)量只占到17.2%，但是金額卻占到28.2%，雖然數(shù)量少，但是金額大。

餐飲品牌和飲品甜品品牌的融資數(shù)量高達29.8%，但是融資金額加起來卻只占到8.3%。

因此可以看到，資金的主體主要是在餐飲供應鏈服務商和食品品牌，而傳統(tǒng)的餐飲品牌和飲品品牌所占金額比例和數(shù)量比例都相對較低。

通過數(shù)據(jù)我們可以看到，資本對純餐飲品牌的投資興趣在下降，對具備食品屬性、零售屬性的新餐飲更感興趣，對餐飲供應鏈服務企業(yè)更有興趣。

我們在跟部分投資機構進行交流的過程當中，他們明確表示，2019年基本不看餐飲品牌，只看餐飲供應鏈和新零售。

其中包括像今日資本和2018年投資餐飲最多的高榕資本，他們都有這樣明確的表態(tài)。

從投資的地域來看，投資案例更多發(fā)生在北京、上海、廣東、浙江、江蘇、福建六個地方，占到投資總金額的近80%。

從投資金額來看，也更多在北京、上海、浙江、廣東、四川、福建、河南這些地方，占到了整個金額的92.8%。

通過資金的流向，我們建議餐飲創(chuàng)業(yè)在北京、上海、廣東、浙江等這幾個省，這樣更有機會拿到資本。

以上為宏觀角度餐飲產(chǎn)業(yè)的業(yè)態(tài)。

3.微觀分析餐飲產(chǎn)業(yè)5大品類投資

那么接下來從微觀的角度，深度分析下餐飲產(chǎn)業(yè)的五大品類。

① 餐飲品牌的投資

從餐飲品牌的投資金額來看，基本為一高一低：2014年高，2015年低，2016年高，2017年低，2018年高;餐飲品牌的投資的數(shù)量來看，2015年有145個達到一個峰值后，逐年遞減，到2018年披露的數(shù)量只有46個。

所以2019年會是怎樣子呢?

從這個角度來看，結合投資機構融資困難現(xiàn)狀和整體經(jīng)濟下行等情況，2019年對餐飲品牌投資可能并不樂觀。

基本很多的餐飲投資機構已經(jīng)不投純餐飲品牌。

像真格基金在過去投資的26個餐飲項目當中，絕大部分是餐飲品牌。但是在2018年的投資當中沒有一個餐飲品牌，更多的是餐飲新零售和餐飲供應鏈平臺。

包括像今日資本，過去投資了很多餐飲品牌，但是同樣，徐新在內(nèi)部也明確表示對餐飲品牌的投資開始呈放棄狀態(tài)。

包括我們在這次的項目披露當中，可以看到有一家機構叫高榕資本，它在2018年的投資數(shù)量是最多的。但是它也已明確表示，在2019年將會減少對餐飲品牌的關注，轉而更多地投向餐飲供應鏈項目。

所以我給整個餐飲品牌的建議是，基于整個經(jīng)濟下行，再加上資本本身對餐飲品牌不太看好，所以2019年發(fā)展要更為保守，現(xiàn)金為王，在資金不充裕的前提下，不要做大舉擴張，融資時降低估值預期，盡可能不接受對賭。

再把餐飲品類細分來看，小吃快餐仍然是投資案例和投資金額最集中的地方，其次是正餐和火鍋。

小吃在2014-2018年，總共有329起的投資事件，金額也高達95億人民幣。正餐是一個超大的品類，但整個正餐只有22起投資，而火鍋這樣一個單品類就包含20多個投資事件。

小吃快餐仍然是餐飲品類投資的首選。大家如果想獲得融資，就要考慮如何像小吃快餐一樣，能夠更加快速規(guī)模化發(fā)展。

以上30多個關于小吃快餐獲得投資的案例就可以說明，例如煌上煌、老鄉(xiāng)雞、麻辣誘惑等。

② 飲品和甜點品牌的投資

除了餐飲品牌之外，飲品和甜點品牌整體的投資規(guī)模也呈增長趨勢。

飲品甜點品牌在2014年只有1個億，2015年是3個億，2016年15個億，2017年是18個億，到了2018年有33個億，逐年都在遞增。

預計2019年也將會遞增，包括投資的數(shù)量：2014年是20個、2015年40個、2016年47個、2017年高達78個，2018年稍微有些回落。

整體來看，咖啡類、茶飲料、甜點類投資金額均呈增長趨勢。

從截至2018年11月中旬的數(shù)據(jù)看，在各品類投資案例數(shù)下滑的情況下，受瑞幸咖啡、喜茶、奈雪茶、幸福西餅等多起大額事件影響，投資金額較往年仍有大幅增長。

③ 餐飲供應鏈和服務商的投資

從投資金額看，餐飲供應鏈及服務商領域遙遙領先，達到1444億元人民幣，基本是四個細分領域的投資額總和。資金向餐飲供應鏈服務商傾斜。

餐飲供應鏈整體投資2017-2018年明顯下降，但總量依然很大，總投資事件769起，披露總投資金額約1444億元人民幣。

餐飲O2O平臺獲投金額最高，高達1166.88億元人民幣，占整個餐飲供應和服務商領域獲投額的80.8%;其次是餐飲供應鏈，餐飲供應鏈獲投案例最多，披露事件247起。

金額越高，越接近解放戰(zhàn)爭;數(shù)量越多，越代表農(nóng)民起義。

凡是金額高的地方，這場戰(zhàn)爭也快要結束了，在整個餐飲O2O的領域，這樣高的金額接近于解放戰(zhàn)爭了，就不要有太多的考慮了。

數(shù)量集中的地方往往是農(nóng)民起義，這場戰(zhàn)爭才剛剛開始，雖然數(shù)量多，但是金額卻比較小。

供應鏈中的食品安全企業(yè)，以米柚科技、溯源鏈為代表，我們也列舉了8家獲得投資企業(yè)的代表。食品安全領域需求巨大，建議投資人可以多關注。

番茄資本在2018年和2019年的整個投資重心，也會重點關注餐飲供應鏈和食品安全。

④ 餐飲新零售與電商的投資

2014-2018年餐飲新零售與電商領域披露總投資事件502起，披露總投資金額約394.65億元人民幣。

其中，2015年是投資案例數(shù)最多的一年，達到137起;2018年投資金額創(chuàng)下新高，達到112.15億元人民幣。

餐飲新零售與電商成為了主流資本追逐的新寵。

4.TOP10餐飲投資機構的分析

在過去一年里，我們的FA團隊嘗試與超過1000家有過餐飲產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)歷的投資機構進行連接和數(shù)據(jù)互動，統(tǒng)計了投資餐飲產(chǎn)業(yè)項目數(shù)的TOP10和金額TOP10，正是他們推動這個產(chǎn)業(yè)的進步。

本次報告的Top10投資機構和2017年之前我們統(tǒng)計的數(shù)量相比，有幾個很明顯的機構可以關注，一個是高榕資本，一個是阿里巴巴，還有騰訊、順為、元璟和高瓴資本。

我們發(fā)現(xiàn)一些大的機構開始進入到整個餐飲產(chǎn)業(yè)來，并且他們帶著大額的資本進入。

其中高榕資本，是今年闖到前面來的，在去年的報告當中，我們沒有看到高榕資本在餐飲產(chǎn)業(yè)的布局。

它所投資的項目包含餐飲品牌、餐飲甜點品牌，還有新零售品牌、供應鏈服務商品牌，涉獵到整個餐飲產(chǎn)業(yè)，幾乎是全產(chǎn)業(yè)?？偣餐顿Y了九家餐飲企業(yè)，金額大小不一，小則300萬，多則達到數(shù)千萬。

排在第二位的是紅杉資本，在2018年對餐飲產(chǎn)業(yè)的布局開始增加，總共投資了8家企業(yè)，基本上投資的領域是餐飲的新零售方向及供應鏈服務商，投資金額也都比較大。

同居第二位的是番茄資本，投資的金額相對比較小，當然也有大額。是全領域都有涉獵，最小的有數(shù)十萬，最高的有高達9500萬的項目。投資的品牌主要以餐飲品牌、食品安全和餐飲供應鏈、服務商品牌為主。

2018年IDG在餐飲產(chǎn)業(yè)的布局也比較多，主要參與了餐飲新零售和供應鏈品牌，過去2014年到2017年總共投資26個餐飲項目，主要是以餐飲品牌為主。

2017年以前，真格基金的投資基本上是以餐飲品牌為主，過去投資的26個項目中也鮮有獲得大的成功。

今年，真格基金的投資風格發(fā)生了一些變化，主要是以新零售和食品品牌為主。在這個過程當中幾乎沒有純餐飲品牌，除了湯先生，帶有一定的餐飲品牌的屬性之外。

很顯然，他們已經(jīng)吸取了經(jīng)驗，投資的餐飲基本上是以餐飲新零售和類食品的餐飲品牌為主。

同樣，阿里巴巴也開始進入到整個餐飲產(chǎn)業(yè)，在整個印度，它布局了兩家公司，一個是印度版大眾點評平臺Zomato，另一個是印度生鮮食品電商平臺Bigbasket。阿里投資的依然是以新零售和餐飲供應鏈服務商為主。

跟阿里巴巴數(shù)量保持一致的是絕了基金。它是由絕味和餓了么共同出資成立的。它們在整個餐飲產(chǎn)業(yè)布局的野心是比較大的，除了他們披露的這些項目之外，事實上還有很多未被披露的項目。

我們通過披露的排名可以看到，絕了基金核心投資的都是餐飲品牌，是一只純餐飲產(chǎn)業(yè)的基金，這跟它整個企業(yè)的戰(zhàn)略屬性有關系。

接下來，高瓴資本也進入到了前十。高瓴資本投資了5個餐飲產(chǎn)業(yè)品牌，餐飲品牌、食品品牌、餐飲新零售、供應鏈服務商幾乎全面覆蓋，投資的金額都比較大，主要是中后期為主，所以高瓴資本不管你是什么，它更多關注的是相對成熟的獨角獸企業(yè)。

去年我在做報告的時候，就披露過高瓴資本和海底撈旗下的優(yōu)鼎優(yōu)共同成立了優(yōu)鼎優(yōu)投資，然后也投資了數(shù)個項目，雖然表現(xiàn)并不太好，但是高瓴本身的投資項目表現(xiàn)是不錯的。

還有元璟資本，元璟資本同樣投資四個項目，對其中一個項目進行了兩輪的投資，最低的是50萬，最高的高達3000萬，主要聚焦在餐飲新零售和供應鏈服務商領域。

騰訊在2018年對整個餐飲產(chǎn)業(yè)布局也開始增加，金額也比較大，他們投資的美團點評、每日優(yōu)鮮、便利蜂和易酒批，基本上也是在餐飲新零售領域。

順為資本的投資基本上聚焦在餐飲供應鏈領域，其中也有一個餐飲品牌“關茶”投資了700萬。

以上就是餐飲產(chǎn)業(yè)投資的Top10。

我們發(fā)現(xiàn)，在投資Top10中，高榕資本、番茄資本和絕了基金是以餐飲品牌和飲品品牌投資為主，而其他基金更多的重心是在餐飲新零售、電商、供應鏈、服務商領域。

所以，大家在選擇資本上可以有一些偏重。

餐飲產(chǎn)業(yè)Top10投資機構，投資金額排在第一位的是阿里巴巴，它在整個餐飲產(chǎn)業(yè)下手是最重的，如果加上阿里巴巴并購的話，那么金額將會接近200億。

再加上通過餓了么與絕味共同成立的絕了基金所做的投資，那么，無論是金額還是數(shù)量，阿里巴巴在餐飲業(yè)的投資都是排在第一位的。

第二是老虎基金，老虎基金是非常知名的并購基金，它參與了兩個項目，一個是美菜網(wǎng)，一個是每日優(yōu)鮮，金額都非常大。

第三是高瓴資本，它憑借幾個項目，投資金額高達30億。

5.餐飲投資退出的分析

接下來，我們來說說餐飲退出的狀況。

2014年到2018年餐飲產(chǎn)業(yè)領域，披露的退出事件有199起，退出金額約2175億人民幣。為什么會有這么高的金額?

2015年披露的53起退出案例，是退出事件最多的一年，但金額卻很低。2017年的退出金額還是極低的，只有數(shù)百億，但到2018年卻高達2000多億，原因在哪里?

2018年受美團點評港股IPO事件影響，行業(yè)退出的金額創(chuàng)下歷史新高，其中包括騰訊、紅杉中國、高瓴資本等在內(nèi)的30多家機構實現(xiàn)退出。

2018年以前，中國餐飲產(chǎn)業(yè)共披露有36家企業(yè)IPO上市，涉及退出機構有103家，退出金額2126億人民幣;其次是并購退出，退出事件51起，數(shù)量更多，涉及被并購企業(yè)19家，退出機構35家，退出金額41.51億元人民幣。